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【电气设备】2019年3月新能源汽车销量点评:3月

发布:admin06-11分类: 汽车

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  中汽协:3月新能源汽车销量同比增长85.4%,环比增长137.2%。2019年4月12日,中汽协公布2019年3月新能源汽车销量数据。3月新能源汽车销量12.6万辆,环比增长137.2%,同比增长85.4%。其中新能源乘用车销量为11.8万辆,同比增长92.6%,环比增长141.8%,占比93.7%;新能源商用车销量为0.7万辆,同比增长16.1%,环比增长81.9%,占比6.3%。1-3月新能源汽车累计销量29.9万辆,同比增长109.7%。补贴政策落地后,由于补贴缓冲期延伸至6月25日,3月新能源汽车销量依然亮眼,同比环比皆有大幅增长,符合申万宏源预期。

  乘联会:A+A0级表现强势,龙头车企持续放量。根据乘联会数据,3月份新能源狭义乘用车批发销量为11万台,同比增长接近100%。3月份,A级车实现销量4.9万台,为本月最高销量车型,同比增长392%;A0级车实现销量1.56万台,同比增长461%;A00级纯电动乘用车销量为2.3万台,同比下降18%,占纯电动乘用车26%份额,占比较去年同期下降43个百分点。从动力类型看,纯电动乘用车实现118%的增速,插混同比增长48%。从车企来看,3月份比亚迪销售新能源汽车超过3万辆,继续位列3月份新能源乘用车销量榜首,占据新能源汽车的绝对优势;北汽新能源实现汽车销量1.77万辆,同比增长109.7%。长城汽车新能源车销量为7141辆,去年同期尚无新能源汽车销量。

  商用车:3月新能源商用车销量同比增长16.1%。中汽协数据,2019年3月新能源商用车销量为0.7万辆,同比增长16.1%,环比增加81.9%。2018年由于补贴过渡期因素影响,1-5月同比17年同期销量大幅增长,整体基数较高。2019年开年商用车连续三个月实现同比正增长,但3月份增速明显回落。

  核心观点:3月产销依然亮眼,车型结构继续优化。3月26日的2019年新能源补贴政策正式发布,新能源补贴政策实现了从补贴推动转向市场选择的动力转换趋势,退坡幅度基本符合预期。根据中汽协数据,2019Q1我国新能源汽车产销分别同比增长102.7%和109.7%;根据动力电池网数据,第一季度我国动力电池装车量总计12.3Gwh,同比增长178.6%。

  由于2019年新增产销主要集中在比亚迪、上汽、长城、长安、广汽等一线主机厂以及蔚来、威马、小鹏等新造车势力,A级车销售占比进一步增加,带动电池需求量增速远高于汽车产销增速,结构进一步优化。我们认为市场对全年的销量过于担心,由于2019年是部分大厂新车型大量投放的第一年,换挡期前后销售势头将保持强劲,而换挡期后部分老车型调整完毕,成为下半年冲量主力。同时我们依旧认为,虽然补贴落地对制造链上下游盈利形成较大压力,但今年两大主题“海外电动化加速”与“科创板映射”将弱化市场对业绩的担心,更加重视行业的长期成长性。

  投资建议:我们判断电池产能与电动车销量的匹配上行将是2019年行业主旋律,长期来看,新能源汽车全面渗透的方向基本确定。基本面角度,我们继续看好三元高镍化、海外供应链及软包主线。三元高镍化推荐当升科技、杉杉股份;海外主机厂供应链推荐宁德时代、卧龙电驱;软包电池路线推荐璞泰来、亿纬锂能、新纶科技。

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